La Temible TREMA

Todas las empresas buscan crecer, expandirse y obtener mayores niveles de rentabilidad a través de diferentes proyectos, ideas e inversiones, pero ¿Cómo evaluamos qué tan rentable será el proyecto?

En este artículo se desarrollarán algunos de los Criterios de Evaluación que utilizan las empresas para determinar si un proyecto es viable y atractivo.

Entre ellas, se pueden mencionar el “Valor Actual Neto” (VAN), la “Tasa Interna de Retorno” (TIR), el Periodo de Recupero (PR), entre otras. 

El Criterio de Valor Actual Neto (VAN), representa el valor de mercado de una inversión y su costo; este método consiste puntualmente en:

• Calcular el costo inicial del proyecto.

• Determinar los flujos de fondos futuros que producirá el proyecto.                                    

• Descontar el flujo de fondos para obtener el valor actual.

• Determinar la diferencia entre la inversión inicial y el flujo de fondos descontados. 

Esto nos indica que sí el VAN es positivo (mayor a cero) el proyecto es aceptado, si el VAN es negativo (menor a cero) el proyecto es rechazado. En el caso de que el VAN sea igual a 0, se deben tener en cuenta otros factores para poder definir si el proyecto es viable o no, ya que, únicamente se recupera la inversión inicial, sin obtener perdidas ni ganancias en el periodo analizado.

Otro método de evaluación es la Tasa Interna de Retorno (TIR), que hace cero al VAN; tiene como regla general que, si la TIR excede la Tasa de Descuento, el proyecto es aceptado, y si la TIR es inferior, el proyecto es rechazado.

A su vez, podemos mencionar también el Criterio de Período de Recupero (PR) que nos determina el número de periodos que es necesario para recuperar la inversión inicial; dicho resultado se compara con el número de periodos aceptable por la empresa y se acuerda la viabilidad del proyecto.

A los Criterios mencionados anteriormente, le podemos sumar la TREMA. Puntualmente en Argentina, un país cuya economía se encuentra fuertemente marcada por la volatilidad, la TREMA juega un rol fundamental en la toma de decisiones.

Para dar contexto a lo desarrollado vamos a definir su concepto; la TREMA es la Tasa Mínima aceptable que se le exigirá al proyecto y se establece teniendo en cuenta el costo de capital, el riesgo del proyecto y el costo de oportunidad.

Dicha tasa permitirá cubrir:

• Los egresos de la operación.

• La totalidad de la inversión Inicial.

• Los intereses que deberán pagarse por recurrir al financiamiento.

• Los impuestos.

• La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido.

La Economía Argentina ha sido históricamente inestable, enfrentando crisis periódicas, niveles altos de inflación, (según el INDEC un 211.4% durante el 2023 y actualmente, se lleva un acumulado del 94.8% hasta agosto 2024) y fluctuaciones del tipo de cambio. Este contexto obliga a las empresas a ser más prudentes en sus decisiones de inversión, estableciendo TREMA elevadas para compensar el riesgo.

El resultado que nos arroje la TREMA se compara con la tasa de inflación correspondiente, donde:

• Sí el resultado de la TREMA es menor a la inflación, el proyecto generará pérdidas.

• Si la TREMA es igual a la Inflación, el proyecto no generará ganancias, pero tampoco pérdidas.

• Si el resultado de la TREMA es mayor a la Inflación, el proyecto puede ser redituable.

En conclusión, calcular la TREMA es un paso muy importante en la evaluación de proyectos, ya que nos proporciona un marco claro para la toma de decisiones, minimiza riesgos y maximiza la rentabilidad. Dejar de lado este cálculo puede llevar a inversiones no rentables y a pérdidas financieras significativas para las empresas.

Fuentes:

• Pepe, Verónica Diana. Diseño, Evaluación y Gestión de proyectos. Resumen Unidad N° 4 "Criterios de Evaluación, Inflación y tasa de descuento".

• https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/ipc_01_24DBD5D8158C.pdf