1. Introducción:
La Rentabilidad puede definirse como la medida de productividad o los beneficios producidos como consecuencia de la inversión de fondos de dinero en un negocio, en un tiempo determinado. A través del Análisis de Rentabilidad se puede determinar la cantidad de bienes o servicios que deben venderse con el fin de recuperar la inversión inicial y generar ganancias a partir de ello. Es decir, expresa el rendimiento de la empresa en función de sus ventas, activos o capital. Es de vital importancia dicho análisis ya que será aquel que nos determine si se está perdiendo dinero con la inversión o si se generan utilidades. Para medir la rentabilidad de un proyecto se utilizan diversos índices y herramientas .
En el siguiente articulo se estudiaran los siguientes conceptos básicos para el análisis de rentabilidad:
Rentabilidad del activo
Rentabilidad del patrimonio
Margen bruto y neto
Sistema Dupont
2. Análisis de Rentabilidad
2.1. Rentabilidad del Activo:
El índice de Rentabilidad del Activo (o potencial de utilidad) permite medir la efectividad de un negocio. Indica la eficiencia en el uso de los activos de un proyecto y se calcula realizando el cociente entre las utilidades antes de intereses e impuestos sobre el monto de activos.
Para la utilización de dicha formula hay que tener en cuenta:
No se incluyen activos de operación que no forman parte de la actividad principal del negocio.
No se incluyen como utilidades los activos y pasivos que no están relacionados con la actividad principal del negocio.
Se pueden optar distintos valores de utilidad dependiendo de lo que se este calculando.
Entre los valores posibles se encuentran:
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII): Se utiliza para representar la tasa de interés que generan los activos de la empresa.
Utilidad antes de impuesto (UAI): Se utiliza cuando el estándar de la industria esta calculado antes de impuestos.
Utilidad Neta (UN)
2.2. Rentabilidad del Patrimonio (ROE):
Este índice indica la Tasa de Rendimiento que obtienen los socios o accionistas con respecto a la inversión realizada en el proyecto sin tomar en cuenta los gastos financieros ni de impuestos. Es decir, que mide la rentabilidad de los fondos aportados por los inversionistas.
Dicho índice se obtiene mediante la siguiente ecuación:
Mientras mayor sea este valor, mayor será la rentabilidad que un proyecto o negocio puede llegar a tener en función de los recursos propios que emplea para su financiación.
2.3. Margen Bruto y Neto:
Conocer las diferencias entre margen bruto y neto de utilidad es de gran importancia cuando se realiza un análisis de rentabilidad.
En primer lugar, el margen bruto corresponde a la utilidad obtenida en función de las ventas realizadas. Dicho calculo muestra el margen antes de impuestos, por lo que muestra el beneficio que un bien o servicio puede generar cuando es vendido por si solo. Por otro lado, el margen neto de ventas incluye dentro del calculo el importe de los impuestos y demás costos fijos de la empresa. Conocer dicha diferencia es importante ya que puede suceder que la venta de un producto parezca rentable a simple vista pero cuando se le suma al coste de producción diversos aspectos financieros e impositivos puede perderse dinero.
2.4. Sistema Dupont:
El sistema Dupont,propuesto por F. Donaldson Brown en 1914 es, en esencia, una técnica de análisis de rentabilidad de un negocio que utiliza herramientas comunes de gestión. La principal ventaja de este método es que permite dividir el rendimiento sobre el capital de diferentes componentes dentro de un proyecto o negocio lo que permite a los dueños poder analizar el rendimiento total de la empresa desde diversos puntos. Sirve también para detectar problemas en los distintos sectores de una empresa.
Este sistema utiliza tres elementos importantes:
Margen Neto de Utilidad.
Rotación de Activos Totales: Se refiere a la cantidad de productos que se venden en comparación con otros.
Apalancamiento Financiero: Consiste en la posibilidad de financiar inversiones sin contar con recursos propios (prestamos o aportes de socios). Mientras mayor sea el capital financiado, mayores serán los costos financieros que tendrán un impacto directo sobre la rentabilidad
A continuación se ve la formula utilizada por el Sistema Dupont:
3. Ejemplo Sistema Dupont:
Se cuenta con la siguiente información financiera acerca de un proyecto
Activos: $100.000.000
Pasivos : $ 28.000.000
Patrimonio: $30.000.000
Ventas: $250.000.000
Costos de ventas: $50.000.000
Gastos: $ 25.000.000
Utilidad: $ 150.000.000
Se calculan los tres elementos:
Margen Neto de utilidad: Utilidad neta/Ventas= 150,000,000/250,000,000 = 0.6
Rotación de Activos Totales: Ventas / Activo fijo total = 250,000,000/ 100,000,000 = 2.5
Apalancamiento: Activos / Patrimonio = 100,000,000/ 30,000,000 = 3.33
Finalmente:
Sistema Dupont: 0.6 x 2.5 x 3.33 = 4.99
Dicho proyecto tiene una rentabilidad del 4.99%.Notese que el factor más preponderante es el del Apalancamiento, lo que indica que el proyecto debió recurrir a prestamos o métodos de financiamiento externo. Un posible análisis seria que la empresa debería realizar mejoras en la parte de rotación de activos y en sus operaciones laborales con el fin de aumentar su rentabilidad.
Fuentes:
[2] https://lballesterosanalisisfinanciero.wordpress.com/2017/04/28/7-3-rentabilidad-sobre-patrimonio/
[3] https://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/diferencia-entre-margen-bruto-y-margen-neto
[4] https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-dupont-para-analisis-rentabilidad
[5] http://www.eumed.net/libros-gratis/2006a/cag2/6.htm
Excelente tu articulo Leandro!