Sin lugar a dudas, toda inversión requiere de un análisis previo que nos permita estimar si un negocio es rentable o no, para ésto algunos profesionales utilizan una herramienta llamada DuPont, ésta sirve para identificar si la empresa está usando eficientemente sus recursos. Para aplicar esta metodología es necesario contar con datos de las ventas, el beneficio neto, los activos y el nivel de endeudamiento.
El principal objetivo de esta herramienta es identificar que sectores están generando las ganancias o pérdidas y de esta forma la organización podrá reconocer que factores están sosteniendo su actividad y en que sectores debe mejorar sus operaciones Además de reflejar la evolución de la empresa en el tiempo, considerando la serie de datos históricos. Así como el permitir simular la repercusión de ciertas acciones a través de diversos escenarios.
La formula aplicada por el análisis DuPont para estimar el beneficio neto se la conoce como ROE por sus siglas en ingles que aluden al termino Return on Equity y se expresa de la siguiente manera:
Dicha formula puede descomponerse de varias maneras, siendo la más común la división en tres factores:
1. Rentabilidad o Margen Neto: Es el porcentaje de ganancia que se consigue en promedio por cada venta. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre las ventas. Esto, luego de descontar todos los costes.
2. Rotación de Activos: Se explica como la cantidad de unidades monetarias, ya sea en pesos o en dolares, que se recibieron en ventas por cada unidad monetaria invertida en activos. Si la empresa ha ido incrementando dicho indicador significa que está siendo más eficiente para administrar sus recursos.
3. Multiplicador de Capital: Éste cálculo, refleja el apalancamiento financiero de la empresa. Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que se adquirieron por cada unidad monetaria aportada por los accionistas. Si el ratio es igual a 1 significa que la organización solo se ha financiado con recursos propios. En cambio, si es mayor a 1, sí se ha solicitado deuda a terceros, por ejemplo, entidades financieras.
Una versión mas extendida de este análisis permite desglosar la formula en 5 ratios, los cuales son:
Donde:
BAT= Beneficio antes de Tributos
BAIT= Beneficio antes de Intereses e Impuestos
Entonces, podemos identificar cuatro elementos:
Beneficio Neto/BAT: Denominado Efecto Fiscal. El cual indica cuantas unidades de beneficio neto quedan por cada unidad del beneficio antes de impuestos. Es decir, mide el impacto del pago de tributos en las ganancias de la compañía.
Activos/Patrimonio*BAT/BAIT: El cual refleja el apalancamiento financiero. Si su resultado es mayor a 1, la deuda está aumentando el ROE. En cambio, si es menor a 1, las consecuencias del crédito son negativas en el beneficio de la empresa. Si es igual a 1, no hay repercusión.
BAIT/Ventas: También conocido como margen operativo. Es el EBIT Margin o Margen BAIT que mide la rentabilidad obtenida antes del pago de intereses e impuestos.
Ventas/Activos: Rotación de Activos
En esta versión más amplia del Análisis DuPont se distingue con mayor claridad cómo impactan distintas variables, tanto externas como internas, en la rentabilidad de la organización.
Si bien, esta es tan solo una herramienta para tal análisis, la considero una de las principales, ya que contempla mucha información relevante al momento de evaluar la rentabilidad de nuestra inversión.
Fuentes:
Ezequiel, muy bueno tu articulo! Solo hago la aclaración de que este método es aplicable a empresas que ya están en marcha.